A hét fő eseménye június 30-án, pénteken lesz, amikor a döntő fontosságú májusi PCE és az U Mich Consumer júniusi végleges 1 éves inflációt kapjuk. Miért? Mert úgy gondolom, hogy a piacok elsődleges története ma az infláció. A részvényekre vonatkozó konstruktív véleményem azon alapul 2022 aljpont óta, hogy számos előretekintő inflációs mutató arra utal, hogy az infláció alulmúlja a konszenzust = a Fed-nek kevesebbet kell tennie.
- A részvénypiacok idei emelkedésével kapcsolatos szkeptikusok központilag azzal érvelnek, hogy a részvényárfolyamok növekedése “szűkös”. Bár igaz, hogy a FAANG / Tech masszív vezetők (és továbbra is a legjobb szektorválasztásom 2022 óta), rámutatva arra, hogy egy rendkívül szűk piac lenne, szerintem ez egy téves jellemzés:
– ARKK ETF, +39% YTD: “az otthonról munka” proxy.
– Carnival Cruise Lines CCL 9,85%, +97% YTD: “bosszúból utazás” (3. legjobb SPY 0,09%)
– Homebuilders ITB 0,11% +40% YTD: a házépítők dacolnak a magasabb kamatokkal. - Más szóval, rengeteg téma, részvényötlet és ciklikus részvény működik. Mindez összhangban van azzal a képpel, hogy az amerikai vállalatok túléltek egy hatalmas kihívássorozatot, és megerősödve kerülnek ki belőle – ez a “dilis professzor hatása” -, és az amerikai gazdaság általában véve növekedési pályára áll.
- A héten a Realtor.com (06/26) bérleti díj jelentésével és a keddi S&P Corelogic Case-Shiller lakásárindexszel nagyon jó híreket kaptunk a lakás/lakbér inflációról is. Mindkettő azt mutatja, hogy a bérleti díjak/lakásárak most csökkennek, vagy csökkenni fognak éves szinten. Ez egyenesen defláció, nem pedig “lassuló infláció”. Ezek a valós idejű mérések gyakran nem szinkronizálódnak a tényleges CPI-adatokkal. Ez jól ismert tény, mivel a CPI-t úgy tervezték, hogy kiegyenlítse a volatilitást, de természetesen késik. Ez azt is jelenti, hogy a valós idejű trendek más képet mutatnak, mint amit a “késleltetett CPI” mond.
- És ezt a Fed is tudja. De a Fednek nehéz dolga van, mert az infláció ellen harcolnak, és azért, hogy megőrizzék hitelességüket a közvélemény előtt. Ha a közvélemény nem hisz az előretekintő intézkedéseknek, akkor ma már szkeptikusak, és csak a CPI érdekli őket. Találd ki, mi a helyzet? A Fednek a CPI-re kell összpontosítania. A lakhatás egy nagy dolog. A CPI-ban növekszik, és a Core CPI 42%-át, valamint a Core PCE 17%-át teszi ki. Érted már, hogy miért fontos és miért voltak “valótlanok” a tényleges adat értékek?
- Ami a késleltetést illeti, a “fáradhatatlan Jani” által vezetett adattudományi vezetőnk szerint a valós idejű intézkedések előnye a következő:
– A piaci bérleti díjak 6 hónappal vezetnek a CPI RENT előtt, az éves adatok alapján.
– A piaci alapú lakhatás (CS) 17 hónappal vezet az OER (tulajdonosokkal egyenértékű bérleti díj) előtt, az Év/Év adatok alapján.
– ez azt jelenti, hogy a jövőben sok CPI bérleti díj és OER fog csökkenni. - Jeremy Schwartz a Wisdom Tree-től rámutat néhány nagyszerű kiigazított “valós idejű CPI”-re, és modellje szerint a következő a trend:
– CPI lakhatás: +1% vs. +8% kapott adat
– Core CPI: 2,2% vs. 5,3% kapot adat
– hatalmas különbségek
U.I: Úgy gondolom, hogy a befektetőknek 2023 második felében +12%-os vagy annál magasabb eredményre kell számítaniuk.
Nemrégiben beszéltünk arról, hogy az S&P 500 első félévben elért >10%-os emelkedése a második félévben >12%-os emelkedéshez vezet. És úgy látom, hogy ezek a kedvező feltételek fennállnak a második félévben, egy olyan Fed vezetésével, amely “engedhet” az inflációval kapcsolatban:
- Tartjuk magunkat az ágazati felhívásainkhoz:
– OW FAANG/Tech (mint a laggardok)
– OW Ipari szektor a pénzügyi feltételek enyhülése/csökkenő PMI-k miatt.
– OW Energia, a lemaradó olaj miatt. - Úgy látom, hogy az ipari részvények különösen időszerűek, és WSBKING a technikai stratégiáért felelős vezetőnk is megjegyzi, hogy szerinte a taktikai időzítés javul.
- A lentebbiekben az Ipari alcsoportok legfrissebb rangsorát mutatjuk be a “fáradhatatlan Jani” által kitalált modell segítségével, és ezek a legidőszerűbbek, ezen adattudományi modell szerint:
– Kereskedelmi vállalatok (3 részvény)
– Kereskedelmi szolgáltatások és beszállítások (5 részvény)
– Utasszállító légitársaságok (5 részvény)
– Ipari konglomerátumok (3 részvény) - A múlt héten már írtam a légitársaságokról, ezért a fenti másik 3 csoport neveit szeretnénk megadni.
- Kereskedelmi vállalatok és forgalmazók
GWW WW Grainger Inc.
URI United Rentals Inc.
FAST Fastenal Co. - Kereskedelmi szolgáltatások és kellékek
ROL Rollins Inc.
CTAS Cintas Corp.
WM Waste Management Inc.
RSG Republic Services Inc.
CPRTCopart Inc. - Ipari konglomerátumok
GE General Electric Co.
MMM 3M Co.
HON Honeywell International Inc.
GAZDASÁGI NAPTÁR: FOMC kulcs júniusban
Legfontosabb bejövő adatok június
06/01 May ISM Manufacturing Megfelelő06/02 May Jobs report Megfelelő06/05 May ISM Services Megfelelő06/07 Manheim Used Vehicle Value Index May Megfelelő06/09 Atlanta Fed Wage Tracker April Megfelelő06/13 May CPI Megfelelő06/14 May PPI Megfelelő06/14 April FOMC rates decision Megfelelő06/16 U. Mich. May prelim 1-yr inflation Megfelelő06/27 April S&P CoreLogic CS home price Megfelelő06/27 June Conference Board Consumer Confidence Megfelelő
06/30 May PCE VÁRUNK MÉG A HÓNAP LEGFONTOSABBJA
06/30 June Final U Mich 1-yr inflation VÁRUNK MÉG A HÓNAP LEGFONTOSABBJA
Legfontosabb bejövő adatok Május
05/01 April ISM Manufacturing Pozitív hatás05/02 Mar JOLTS Jobb, mint a konszenzus05/03 April ISM Services Megfelelő05/03 Fed May FOMC rates decision Bikás05/05 April Jobs report Megfelelő05/05 Manheim Used Vehicle Value Index April Megfelelő05/08 April 2023 Senior Loan Officer Opinion Survey Jobb, mint a várt05/10 April CPI Megfelelő05/11 April PPI Megfelelő05/12 U. Mich. April prelim 1-yr inflation Megfelelő05/12 Atlanta Fed Wage Tracker April Megfelelő05/24 May FOMC minutes Bikás05/26 PCE April Megfelelő05/26 U. Mich. April final 1-yr inflation Megfelelő05/31 JOLTS April job openings Semleges